2019年中信博两大核心产品跟踪支架与固定支架的收入占比分别为51.53%和48.31%

发布时间:2020-07-13 02:33 编辑:西极电力网

  本期《产业新股》关注的IPO企业为:江苏中信博新能源科技股份有限公司,申请上市地为上交所科创板,保荐机构为安信证券。中信博本次拟公开发行不超过3393万股,占发行后股本比例不低于25%。本次发行前蔡浩直接持有50.00%股份,杨雪艳通过融博投资和万博投资间接控制11.57%股份,二人合计直接持有和间接控制股份比例为61.57%。蔡浩与杨雪艳为夫妻关系,二人为中信博实际控制人。

  定位光伏支架细分领域 全球市场集中度较高

  中信博是光伏支架系统解决方案提供商,主营业务为光伏支架的研发、设计、生产和销售,主要产品为光伏跟踪支架及固定支架。光伏发电系统包括光伏组件、逆变器、光伏支架等核心设备及其他配件。光伏支架作为电站的“骨骼”,其性能直接影响光伏电站的发电效率及投资收益。

  光伏行业产业链上游主要是硅料、硅片等原材料;中游主要是电池片、组件、逆变器、汇流箱、光伏支架、线缆、辅材等光伏系统零部件;下游主要是太阳能(行情000591,诊股)光伏电站建设、运营及维护等光伏电站应用。2019年是“平价上网”元年,国内光伏发电逐步进入平价上网时代,一方面,光伏补贴的减少可能会影响光伏电站的投资收益。另一方面,平价上网也加快了光伏发电技术进步和产业升级发展,促进了光伏行业生产成本的进一步降低,最终推动市场规模的持续增长。

  根据Wood Mackenzie统计,2019年中信博光伏支架的出货量位居世界第五,近4年均保持在世界前五水准。但2019年中信博的跟踪支架全球市场占有率为6%,而排名第一的NEXTracker市场占有率为29%、第二的Array Technologies全球市场占有率为16%。由此可见,行业内集中度较高,中信博与世界一流企业还存在一定差距。此外,光伏发电成本短期仍高于传统能源发电,随着政府补贴力度逐渐减弱,对光伏发电的整个产业链形成挑战。

  海外销售拉动业绩增长 产业协同能力偏低

  经营方面,2019年中信博两大核心产品跟踪支架与固定支架的收入占比分别为51.53%和48.31%。其中跟踪支架销售收入增长1.33亿元,涨幅达12.79%,明显高于固定支架产品的6.53%。

1

  制图:金融界上市公司研究院 数据来源:中信博招股书

  整体上看,中信博在报告期内各项主要财务指标均呈现上涨趋势,其中营收复合增长率为20.14%,归母净利润复合增长率为94.10%。毛利率在报告期内分别为17.26%、20.54%、24.18%。业绩增长主要受跟踪支架销量大幅增长带动,一方面,境外市场多选用跟踪支架。境外需求的快速增长拉动了跟踪支架销量增长。另一方面,2018年国内“光伏发电领跑者”项目落地较多,该等项目多使用跟踪支架。

  毛利率方面,国际地面光伏电站市场受政府产业政策影响较小,更注重发电成本,因跟踪支架能够通过提升发电效率来降低发电成本,国际光伏电站市场跟踪支架更受青睐。中信博业务侧重于在国际市场推广跟踪支架产品,2019年固定支架产品毛利率为22.41%,跟踪支架产品毛利率为25.79%,跟踪支架产品毛利率明显高于固定支架,因此海外销售的快速增长带动了中信博综合毛利率的提升。

2

  制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

  与同行业可比上市公司2019年各项经营数据对比如上,,可以看出中信博的营收规模较高位居第二,但从光伏支架销售量来看,中信博2019年该产品收入为22.70亿元,占总营收比99.47%,光伏支架销售额与产品集中度远高于其他可比上市公司。此外,在盈利能力上,中信博在2019年的表现也较为突出。

  值得住的是,高产品集中度虽然为中信博带来了可观的盈利水平,但同样也意味着产业协同能力的缺乏。同行业可比上市公司多通过自身或母公司实施多元化经营战略,在上游原材料供应与下游市场消化方面有一定协同优势,而中信博更加专注于光伏支架领域的研发、设计、生产与销售的定位与行业内多数企业存在明显差异。

  研发投入业内领先 募集资金主要用于产能扩充

TAG:

上一篇:有望比去年的新增装机量增加50% 下一篇:没有了

相关阅读

精彩推荐