占公司 2018 年度经审计主营业务收入的69.03%

发布时间:2020-06-03 08:37 编辑:西极电力网

  一、光伏设备龙头,业绩高速增长,订单饱满光伏电池设备龙头,丝网印刷设备市占率领先:迈为股份(300751,股吧)研发和生产面向太阳能(000591,股吧)电池行业和 OLED 面板行业的核心生产设备,太阳能丝网印刷设备全球市场份额位居前列。公司与光伏行业巨头隆基股份(601012,股吧)、通威太阳能、晶科能源、阿特斯太阳能、晶澳太阳能等公司建立了长期合作关系。不但打破了该设备领域进口垄断的格局,还远销新加坡、马来西亚、泰国、越南、印度等海外市场。

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  公司业绩高速增长,订单饱满:公司自 2014 年以来,业绩保持高速增长的趋势,2019Q1-3 实现营业收入 10.22 亿元,同比+76.06%,实现归母净利润 1.84 亿元,同比+30.46%。公司公告 2018 年 11 月 17 日至 2019年 11 月 16 日期间,与通威系签订合同累计金额达到 4.17 亿元,占其 2018 年度经审计主营业务收入的 52.96%;另外,迈为股份公告 2019 年 10 月 17 日至 2019 年 12 月19 日与隆基系合同累计金额 5.44 亿元,占公司 2018 年度经审计主营业务收入的69.03%。

占公司 2018 年度经审计主营业务收入的69.03%

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  二、行业情况:光伏行业快速发展,2020 有望成为电池片扩产大年光伏行业增速高,迈为设备主要用于中游:根据 Wind 的数据,全球光伏装机量 2002 年超过 1GW,2018 年达到 487.83GW,2002-2018 年 CAGR 为 45.49%;我国光伏装机量 2010 年超过 1GW,2018 年达到 175.03GW,2010-2018 年 CAGR 为90.14%。根据迈为股份招股书,光伏行业上游主要是硅料-硅棒/硅锭-硅片,中游为电池片和组件,下游为发电系统。公司提供的产品主要为太阳能电池丝网印刷生产线成套设备,主要应用于光伏产业链的中游电池片生产环节。

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  新一轮扩产利好光伏设备:进入 2020年后,下游电池片厂商扩产进度加快:通威股份(600438,股吧)公告 30GW 高效太阳能电池及配套项目的建设计划;隆基股份公告年产 10GW 单晶电池及配套中试项目签订投资协议;晶澳科技公告年产 10GW 高效电池和 10GW 高效组件及配套项目。我们梳理更新了主流电池片企业的产能规划,发现 2019 年底主流厂商 PERC 电池片产能接近 100GW,而按照这些厂商的扩产规划到 2020 年底有望接近140GW,新增设备需求可能超过 40GW,我们认为,2020 年有望成为电池片扩产大年,直接利好设备龙头。

占公司 2018 年度经审计主营业务收入的69.03%

  三、丝网印刷绝对龙头,HJT优先布局1. 丝网印刷国产替代,后来居上光伏太阳能电池生产工艺主要包括制绒清洗、扩散制结、刻蚀、制备减反射膜、印刷电极、烧结及自动分选等 7 道工序,目前各道工序逐步采用自动化程度较高的生产设备。印刷电极主要通过丝网印刷设备来制备前后电极,其产能将会影响人工的分摊,精度、碎片率等指标大小,并直接关系到光伏电池片品质,单位设备产出的高低也将影响机器设备的折旧摊销。因此,丝网印刷成套设备的性能对电池片厂商降本增效有直接影响。丝网印刷在 PERC 电池片的设备空间中占比约 20%,在电池片设备投资中占比约 26%。

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  我国光伏设备制造业起步较晚,早期丝网印刷设备主要通过进口,以 Baccini 为首外国厂商一度占据垄断地位。迈为较国外厂商起步较晚,但后来居上,具备了和国外厂商角逐市场的实力。所生产的太阳能电池丝网印刷生产线成套设备代替了进口设备,国内市占率稳居首位。与 Baccini 比较,公司在产能、精度等技术参数上均更好,价格也较国外竞争对手低 10-20%。

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  2. HJT优先布局HIT(异质结)是下一代电池片技术,结合了晶硅太阳能电池片和薄膜技术的双重优势,从而显著提高了太阳能电池的转换效率(从24.2%提升至25.6%);而且电池片的生产工序更少,能耗也更低。近期 REC 全球首个 500MW 以上的 HIT 项目量产,有望大力推动 HIT 电池在全球范围内的量产化进程。截至 2018 年底,国内 HIT 光伏组件装机容量约 1GW,2019 年有望达 3GW,并于 2021-2023 年间扩大到 10GW 左右。

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